中概股回归是不是好事，可能是好事，毕竟A股中质地相对好的上市公司依旧是稀缺资源。但，不可回避的是借着中概股回归之名，壳资源不断地被爆炒受伤的最终肯定是中小投资者。

中概股命运一波三折

自2012年以来，中概股命运可谓一波三折。在IPO暂停时，大批公司排队赴美上市，甚至不乏“流血上市”的案例；当境内IPO重启，中概股在境外市场遭遇“做空”攻击，境外投资者对中概股估值大幅回落时，大量中概股萌生退意，陆续通过私有化从境外退市，进而通过并购重组回到A股。

上周五证监会例行发布会上新闻发言人张晓军表示，证监会注意到市场相关反映，目前证监会正针对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能产生的影响进行分析研究。

对此，一位不愿具名的投行人士表示，监管层虽然只是表示进行分析研究，但从目前看收紧其借壳的可能性较大。对于部分私有化价格溢价率较高以及最近几年没有盈利的中概股来说，私有化进程可能会受到影响，私有化价格也可能被下调。总体来说中概股即使借壳，成本也将明显提高，这也是中概股集体下挫的主要原因。

上周五，一则中概股回归国内借壳、重组、IPO可能受限的消息开始传播，壳资源概念股最先“中枪”倒下，其他题材股也纷纷躺枪，从而引发大盘大跌。

有报道称，中国证监会3月底组织了一些券商领导以及人大法工委代表，探讨过是不是要给中国概念股借壳降温，其中也讨论到中国概念股高溢价私有化，回归时候又来一部分溢价，有些坑A股散戶的感觉。因此，对中国概念股未来借壳回归A股，监管部门要采取较为谨慎的态度，否则这可能严重冲击当前中国股市。

中概股的“如意算盘”

1、获得更高的估值水平以及更好的融资额度。

2、规避海外偏高的上市风险。

3、大股东、相关高管或者是部分风投机构、投行、并购基金等，将会获得较理想的回报预期。

4、寻求企业未来发展出路等。

“如意算盘”或生变，意味着什么？

1、证监会表态，意味着管理层意识到中概股回归爆炒的潜在风险。

2、证监会继续对中概股回归进行深入分析研究，是站在维护投资者切身利益的角度出发。

3、中概股概念爆炒热情，或会有所降温，而中概股回归速度或有所放缓。

4、中概股回归大方向估计不会有太大改变，但会有更多的研究准备，去做好充分的配套措施以及充足的准备工作，试图让中概股回归进入理性化阶段。

易宪容：中概股回归A股效应值得估量

中国社会科学院金融研究所研究员易宪容5月9日撰文表示，因为中国概念股借壳回归A股，本来是一些默默无闻的空壳公司，一旦借壳成功，就会“山鸡变凤凰”，股价暴涨。新股及壳资源双双爆炒，极易冲击A股的股价体系，并由此传导到新股的定价上来。

可见，这里有几个问题值得深入思考。一是在不少市场人士看来，在海外上市的中国概念股或上市公司，作为优质公司，本来回归A股是好事，可以让中国股市上市公司的质量提升。但实际上并非是优质及不优质的问题，而是这些中国概念股认为自己在海外上市价格卖得过低的问题，在一个成熟的市场只能卖一元的东西，它们非要回到一个不成熟的A股市场卖五元。这才是问题的关键所在。

二是正因为有这样一个中国概念股回归A股一定要以更高价来卖的概念，而这些中国概念股要通过IPO的方式进入并非易事，所以借壳上市成了中国概念股回归A股最便捷的途径。因此，2015年来A股壳资源炒作成风。如果监管部门对中国概念股回归收紧，会对这种炒作造成较大冲击，造成A股下跌。

所以，中国概念股回归A股不是不可以，而是中国监管部门要先对这种现象进行研究，看看这种回归对A股的影响有多大，是正面还是负面的。如果中国概念股回归A股唯一的目的只是想以更高的价格来卖，那更是要研究这种负面影响，否则这种负面影响一旦成为现实，就无法挽回。所以，监管部门不得不对此认真研究，并制定相应对策，这样才能保护中小投资者的利益。

中概股本质与壳资源爆炒

中国资本市场从来不缺故事，这次故事的主角是中概股。

自去年股市异常波动以来，A股一直处于信心恢复之中，但就有极少数名不见经传的个股在市场持续小幅震荡期间迎来了爆炒盛宴，这些“幸运儿”就是被中概股私有化回归A股过程中相中的那些“壳”股。

受海外监管差异、境内外市场理念不同、国内资本市场高估值等影响，中概股在近几年掀起了私有化回归A股热潮。与赴美上市企业数骤减形成鲜明对比的是，38家在美上市中资股去年宣布私有化交易，其中6家已经完成。从已完成回归的公司来看，市值翻番不是问题，其中被巨人网络借壳的世纪游轮走出20个涨停，从31元一度飙升至231元。从默默无闻到股价大涨，不少A股标的因为中概股的“加持”而名声大噪，轻松实现乌鸡变凤凰。

为何“壳”会吃香？这与当前的市场环境不无关系。受新股发行注册制改革推迟、战略新兴板被搁置等多重影响，中概股只能通过借壳上市或排队首发的方式实现回归，在700多家公司排队首发的压力下，急于回归的中概股公司大多选择了借壳上市，谁也不愿意在这场“站着就把钱赚了”的暴富盛宴中落于人后。

证监会的表态引发了多方讨论，有人说监管层要严堵中概股回归之路，也有人说借壳上市、并购重组将会被“一刀切”，其实不然，此次监管的要点或不在于限制中概股回归，而在于抑制中概股回归过程中的“壳”资源炒作。

实际上，优质的中概股回归对于中国资本市场是有益处的，其不仅会为A股注入新鲜血液，提升资本市场吸引力和交易活跃度，而且还会优化市场行业结构，推动产业转型升级，促进新兴产业的发展。但不得不注意的是，回归的中概股中不乏一些跨市套利者，投机性炒作、并购重组利益输送等问题在扰乱市场秩序的同时，也让监管效力大打折扣，投资者对这些“回乡”企业的高看一眼存在着让资金脱实向虚的风险，当“壳”资源爆炒落幕后，最终受损害的还是中小投资者。

可见，监管部门对“壳”资源炒作的关注是必要的，只有抑制了投机文化的存在，市场才可能向理性的价值投资转变，毕竟无论企业在哪上市，股价都应客观地反映企业的经营业绩，光靠着炒概念吹泡沫，多少个涨停板也还是会向其价值回归的。　

随着证监会对中概股回归的公开表态，实际上也从某种程度上暗示着管理层已经逐渐意识到中概股企业回归爆炒的潜在风险。对此，针对证监会继续对中概股回归进行深入分析研究的表态，实际上还是站在了维护投资者切身利益的角度出发，试图为市场对中概股的爆炒热情降温，让中概股回归A股市场重归理性化。

但是，从长远的战略层面来看，中概股回归国内资本市场，尤其是国内A股市场，估计还是一个大的方向。但是，从管理层的系列表态来判断，料在未来一段时期内，将会做好更多的研究准备，制定好更充分的配套措施，来迎接中概股企业的“理性”归来。

更多精彩内容，欢迎关注微信公众号：地产金融网

    转载免责声明：凡本站注明 “来源：XXX（非地产金融网）”的新闻稿件和图片作品，系本站转载自其它媒体，转载目的在于信息传递，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责。如有新闻稿件和图片作品的内容、版权以及其它问题的，请联系本站新闻中心，电话：025-86893515，邮箱：2116005100@qq.com。